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电气设备新能源车换挡升级荐20股

发布时间:2019-08-15 10:35:15

电气设备:新能源车换挡升级 荐20股 2018-05-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点新能源汽车:6月过渡期即将结束,升级后车型接棒销量。

短期看,1)补贴资金清算审核结果公布,2016~2017年,补贴资金12 . 1亿元/66.4亿元,有助于缓解产业链资金压力。2)6月补贴过渡期即将结束,推广目录回溯审核,其中乘用车车型70%符合新补贴技术标准,保障销售连续性。 )4月销量结构升级超预期,我们认为5、6月过渡期抢装效应持续,下半年升级后的新能源乘用车(长续航里程车型,例如比亚迪元 60EV补贴后售价逼近传统燃油车)、商用车将接捧销量,此外面临2019年补贴再退坡,Q4将持续抢装。我们维持对全年销量100万辆以上的总量判断乐观预期,对应电池需求47GWh+。

业绩逐季转好,中游Q4或仍将去库存,关注Q 行业订单加速高增。从1-4月锂电中游看,行业龙头集中效应凸显,中游厂商结构性回暖。2018年出现2-6月和Q4两个抢装的时间窗口期,这将导致锂电中游排产提前,集中在Q2-Q ,随着下游销量释放,中游业绩将逐季转好。

全球视野下,新能源汽车长期空间广阔。在双积分制度下,国内新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化,国内外一流主机厂新车型也将于2019年起大量投放,届时或有爆款车型,拉动消费者真实需求。我们认为锂电中游的机会将逐步显现:其一,中游锂电领域18年是业绩转好年,19-20高速增长,长期空间广阔。其二,中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群,动力锂电及材料具备全球竞争力。

在全球汽车市场及全球锂电市场竞争格局下,整体产业链从电池及其材料都在向高端化转变,关注结构性变化。

CATL首发上市,提升板块投资情绪:CATL将于6月初上市,募投金额为5 .52亿元(调整前1 1.2亿),对应估值5 5亿元(2017年扣非归母净利润2 .7亿元),22.6倍PE,我们预计CATL首发上市估值将大幅抬升,提升新能源汽车板块投资情绪。

CIBF归来,针对市场上关注的2大问题解读:1)软包VS方形VS圆柱:

各有优劣,目前高镍趋势上,圆柱(比克)率先突破,而软包要实现大规模运用811预计将在2019年底或2020年。三种不同封装形式的电池在价格上,目前圆柱价格略低,软包和方形电池价格相当,当前软包的成组效率有所提升,但整体系统后仍低于方形。长期来看,软包更容易实现高比能量目标,看好软包量提升;目前在封装、漏液问题解决、软包电芯安全性等问题上仍待解决。2)铝塑膜环节,最大成本来自铝箔,目前该关键材料基本基本依靠进口,主要原因是国内产品品质不稳定,未来 -5年内有望实现国产化,届时将大幅降低铝塑膜成本(有望降低 0%)。

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