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建材:需求增速下滑关注政策微调

发布时间:2019-10-19 00:53:01

建材:需求增速下滑关注政策微调 2011-11-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

水泥行业●1、10月水泥指数单月涨幅10.9%,好于沪深 00涨幅4.4%,积极因素在于宏观政策微调,资金压力有望缓解:铁路建设债券以及银行定向支持预计融资额超过2000亿元,用以偿还所欠货款及复工部分在建项目;上海市等四省市成为首批发债试点,通过举债增加财力从而化解潜在的地方政府债务风险。而此前,信贷紧缩等因素对水泥下游需求的负面影响,使得4月以来水泥股调整幅度超过同期沪深 00指数。

●2、需求增速下滑、供给端向好。(1)需求端:①铁路基建投资增速显著放缓,9月单月同比下滑58.8%,“十二五”期间年均投资规模或调降至5000亿元左右。②商品房销售面积、土地购置面积增速持续下滑;房屋新开工面积同比快速增长,受益于保障房开工的推动;按照9月保障房开工率12%测算,扣除后商品房新开工面积仅为0.87亿平米;10月份房地产市场量价下行趋势日益明显。③坚持房地产调控,个人住房信贷进一步收紧,限购城市进一步增加。④保障房新开工任务基本完成,进入投资落实阶段,资金压力受关注。如果建设资金不能够很好的落实,则保障房将陷入“开工迅速、建设缓慢”的状态。(2)供给端:前9个月水泥行业固定资产投资同比下滑11.7%,考虑到审批权集中、新线门槛提高、建设周期等因素,预计2012年底之前新增产能供给压力将有望进一步缓解。

● 、维持水泥行业“看好”评级,长期来看新增生产线建设的限制有助于供给端改善,短期来看企业协调有助于保持较好的价格水平、宏观政策微调提振信心、水利工程建设预期加速、区域限电。选择华东、中南等供求关系良好的市场,推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥。

玻璃行业●1、受商品房、汽车需求疲软、保障房建设拉动滞后等因素影响,玻璃需求增速持续下滑;同时新增产能释放,致使供求关系恶化、库存快速增加,玻璃价格持续下滑,目前处于历史中值附近;同时,原材料价格的上涨,进一步吞噬行业利润;因此判断平板行业仍处于景气下降通道。太阳能产业链景气度下滑,对太阳能玻璃行业带来较大冲击。

●2、维持玻璃行业“中性”评级,关注受益于玻璃价格下降的深加工企业及产业链完备的龙头公司,如南玻、秀强股份、旗滨集团等。

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