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千金-益母颗粒零售行業周報10月迎來底基數窗口仍需監測

发布时间:2020-02-14 20:29:15

零售行业周报:10月迎来底基数窗口 仍需监测需求

社零同比增14.2%,增速环比提升1.0个百分点

9月份我国社会消费品零售总额为1.82万亿元,同比名义增长14.2%,扣除价格因素,同比实际增长13.2%环比2012年8月份,增速上升1个百分点;相比2011年8月份增速回落3.5个百分点,去年同期社会消费品零售总额为1.59万亿元,同比2010年增17.7%限额以上企业商品零售额为8273亿元,同比增长14.8%,涨幅环比8月份提升1.6%

l50家重点企业数据:9月底基数奠定环比改善基础

9月全国50家大型零售企业零售额同比增长4.8%,增速比8月下降了4.3个百分点,创下2012年以来的单月最低涨幅9月增速创新低的主要原因是2010/11连续两年同比高基数,其中2011年9月增速为24.7%,是2011年下半年单月增速的最高点,同时2010年9月的高增长也为2012年9月增长造成一定压力全国百家大型零售企业零售额同比增长7.8%,增速比8月下降0.6个百分点,大致保持了7月以来7~8%的增速,整体向下波动风险减小随着10月迎来同期底基数,整体增速有企稳回升的态势

历史9月6次中0次跑赢大盘

2006~11年的六个10月份中,零售板块没有1次取得超额收益从各子板块历史表现看,百货、超市、家电、奢侈品板块分别有1、2、1、2次跑赢大盘各子板块跑赢大盘的概率不大

行业进入调整时间窗,需求改善仍待确认,维持"谨慎推荐"

尽管9月重点公司增速表现创下年初以来新低,但从整体表现来看,需求表现平稳,社零总额增速环比需求表现出改善趋势另外,从分类商品数据表现来看,9月增速环比改善中包含家电类商品销售同比下滑的影响,若扣除家电影响零售额增速改善可能更加显着另外从价格影响因素来看,9月除服装以外商品价格上涨压力开始减弱,价格因素对需求的影响开始减弱进入10月,同比增速开始受益底基数表现环比改善趋势,行业增速也有望经历调整回归到新一轮的正周期中来

行业配臵上,我们仍然建议配臵"品牌+拐点"公司,关注拐点特征明显、"并购价值"较高的零售公司,及具有自主品牌的公司另外中报业绩表现一般的背景下,下半年有可能业绩超预期的公司,值得继续跟踪、推荐具有较高"并购价值"的公司,包括南京中商、大商股份、杭州解百、华联股份等;而品牌公司方面,在金价上涨的情况下,建议关注老凤祥及区域百货中的欧亚集团、友好集团

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