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华泰证券江苏江左英豪竞风流

发布时间:2019-08-14 17:19:52

华泰证券:江苏 江左英豪竞风流 2015-10-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

主要观点:江苏省国资总量全国第一,市县属国资占比高,市县国改遍地开花。省属国资改革以国资投资公司、资产重组和资源整合、混合所有制改革为主线。关注2大国资集团:国信集团、汇鸿集团。省属标的建议关注江苏舜天、*ST舜船、弘业股份、金陵饭店。市县属标的建议关注南京高科、南京中北、徐工机械、东吴证券、东方市场、黑牡丹、苏常柴A、悦达投资。

江苏省国资总量大,市县属国资占比高截至201 年,江苏省国资规模1.6万亿,在全国各省份排名第一。其中约 /4为市县属国资,市县属国资占比较高。

省属国资改革三主线:国有资本投资公司、资产重组和资源整合、混合所有制2014年10月推出的江苏《细则》主要措施有三:

1)建立国有资本投资公司,首个试点为江苏国信集团。此前,江苏2006年即已在全国最早践行“淡马锡”模式。

2)竞争类企业全面实施股权多元化和混合所有制改革,鼓励整体上市、员工持股。

汇鸿集团已于2015年8月注入汇鸿股份并更名,实现整体上市。

)推进功能性重组和资源整合,清理不良投资,使资产向主业和优势企业集聚。

市县属国资改革力度大:南京、徐州、苏州、常州、盐城等遍地开花江苏市县属国资体量大,国企改革亮点多。南京强调业务和资产剥离;南京、徐州、苏州、常州均明确提出混改。南京新工集团股权臵换、南京公用集团燃气业务注入南京中北、徐工集团混改试点、常州建立两大国有控股集团等国企改革案例遍地开花。

省属受益标的:江苏舜天、*ST舜船、弘业股份、金陵饭店建议关注国有资本投资公司试点国信集团旗下标的:江苏舜天(资产注入预期)、*ST舜船(重组预期)。弘业集团旗下弘业股份可能继续推进重组,有资产注入预期。金陵饭店有望受益于激励机制优化,养老养生业务有望加速推进。

市县属受益标的:南京高科、南京中北、徐工机械、东吴证券、东方市场、黑牡丹、苏常柴A、悦达投资1)南京:南京高科正由市政开发逐步转型大健康、大创投,旗下创投基金未来 -5年有望进入收获期。南京中北有望受益于南京市属优质燃气资产注入后的业绩释放,关注后续资产注入预期。

2)徐州:徐工集团已推进混改试点。徐工机械是徐州国资委和徐工集团旗下唯一上市平台,关注徐工机械后续资产注入和混改。

)苏州:苏州国资委推进混合所有制力度较大,并将东吴证券作为首批试点。东吴证券拟设立研究所子公司并引入员工持股机制,或将有效促进业绩提升。东方市场大股东旗下纺织电子交易中心51%控股权有望注入上市平台,转型O2O。

4)常州:常州产业投资集团成立后,或将作为常州本地产业投资平台,重组黑牡丹和苏常柴A,有望发挥产业协同效应。苏常柴A是国内最大农用柴油机厂,可能成为常州市内制造业整合平台。常州市属企业混改预期较强。

5)盐城:悦达投资母公司悦达集团改革方案6月份获批,从集团领导出国考察方向来看,新业务开拓预期强烈。

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